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        巴菲特逆勢抄底天然氣儲運業務


        7月6日,巴菲特的多元控股公司伯克希爾·哈撒韋與美國油氣生產和電力公用事業公司道明尼能源達成一致,收購后者天然氣運輸和存儲資產,包括債務在內總交易價值達100億美元,這是新冠肺炎疫情蔓延以來巴菲特做出的**一筆收購,同時也是其近4年以來**一筆收購。

        逆勢擴張天然氣版圖

        在疫情重創全球經濟、油氣價格持續低迷的背景下,巴菲特對天然氣的“逆勢抄底”或將進一步擴大伯克希爾·哈撒韋化石燃料業務的風險敞口。目前,伯克希爾·哈撒韋擁有價值1000億美元的能源投資組合,同時運營著長約8000英里、日運量接近210億立方英尺的天然氣管道。

        根據協議,伯克希爾·哈撒韋將斥資40億美元收購道明尼能源旗下運輸子公司Dominion Energy Transmission、管道子公司Questar Pipeline、卡羅來納州天然氣傳輸公司的全部股份,東北部地區重要天然氣輸送系統Iroquois 50%股份,以及馬里蘭州Cove Point LNG終端25%股份。Cove Point LNG終端是美國僅有的6個LNG出口設施之一,伯克希爾·哈撒韋是該終端運營商。

        彭博社指出,伯克希爾·哈撒韋還將承擔道明尼能源57億美元的債務,接近百億美元的交易價值,成為疫情期間美國低迷油氣兼并購市場少有的亮點,初步預計第四季度完成。通過這筆收購,伯克希爾·哈撒韋將“收獲”7700多英里的天然氣管道、9000億立方英尺的儲氣能力,使得該公司在全美跨州天然氣運輸市場占比從目前的8%增*18%。

        對此,巴菲特表示:“我們為能夠將如此龐大的天然氣資產組合,添加到我們本已強大的能源業務中,感到自豪?!?

        對道明尼能源而言,這筆出售是其向純經營型公用事業公司過渡的舉措之一,未來90%的收入將來自公用事業,同時將集中精力發展可再生能源。值得一提的是,道明尼能源剛剛取消了和杜克能源合作的大西洋海岸管道項目,原因是延期和法律挑戰使得成本飆升*近80億美元,經濟可行性存疑。

        某報道指出,這筆交易凸顯了伯克希爾·哈撒韋和道明尼能源在業務規劃上的“背道而馳”,前者繼續布局天然氣業務是押賭化石燃料需求仍然可期,只是未來將面臨更大監管和環保壓力,后者剝離天然氣業務并取消管道項目,則預示著美公用事業正加速向清潔能源結構過渡,同時標志著化石燃料基礎設施建設將變得“愈加困難”。

        看好天然氣儲運前景

        巴菲特將這筆交易視為疫情期間的一次成功“撿漏”。事實上,他在5月召開的股東大會上還感嘆,雖然手中現金流充足,且股市異常低迷,但尚未看到很多抄底機會?!靶鹿诜窝滓咔閷е陆鹑谑袌鏊ネ?,但我們仍然實現了創紀錄的1370億美元現金流的積累,如果真的看到很有吸引力的東西,我會出手的,當目前尚未出現這樣的機會?!彼Q。

        美國CNBC新聞網指出,道明尼能源作為美國大型中游企業之一,在新冠肺炎疫情和低油價的沖擊下,表現出了強健的韌性,旗下管道、倉儲等基礎設施**吸引力。巴菲特的出手正是看好了“儲運領域”的長期前景,而且符合其一貫作風,即選擇一個有潛力的股票或資產長期持有,提前鎖定未來十數年的收益。

        事實上,對能源基礎設施的投資,不同于對能源資產自身的投資,在當前經濟大環境整體不景氣的情況下,生產商會儲存過多的庫存以等待價格恢復,因此對油氣存儲設施的需求將高于往常。而隨著疫情過去、油氣價格回升,能源生產和輸送的需求必將隨之恢復,屆時運營商和投資者自然有望獲得回報。

        美國異常低迷的天然氣市場,為天然氣儲運業務創造了良好契機。美國能源信息署(EIA)的數據顯示,美國目前天然氣儲存量與去年同期相比增長了30%,尚有1.208萬億立方英尺天然氣儲存能力,如果每日注氣600億立方英尺,預計11月初美天然氣儲氣庫將會注滿。行業分析機構阿格斯也指出,今年夏季美國天然氣需求低于去年同期水平,且尚未表現出回升跡象。

        天然氣資產更受市場青睞

        經濟萎縮和油價低迷,給美國油氣兼并購活動帶來沖擊,大部分本土能源生產商都在保存實力,將更多精力投向現金流維護,而那些償債無力的企業則只能走向破產。處于當前這樣的高度不確定時期,油氣行業推進收購或兼并的欲望必然走低,但對于資金實力雄厚企業而言,那些高品質、高需求的油氣資產,仍然是抄底的**選擇。

        油價網指出,不管是石油巨頭還是中小型上市公司,當前都面臨著財務困難,此時說服股東和投資者推進并購很艱難。德勤在一份報告中指出:關鍵問題是買什么,只有在運營和財務實現協同效應的情況下,股東才會考慮大型收購或合并。

        美國石油和天然氣數據分析公司Enverus指出,第二季度美國油氣交易活動有所改善,交易額達到26億美元,高于一季度的7.7億美元,環比增幅超200%,而第二季度排名前5的交易全部圍繞天然氣展開。

        “由于石油的不確定性,一些購買者在第二季度主要將目標對準了低成本天然氣資產?!盓nverus并購分析師Andrew Dittmar表示,“如果天然氣期貨價格維持在高位,將有更多天然氣資產被掛牌出售,銷售范圍可能從阿巴拉契亞延伸到海恩斯維爾等低成本供應地區?!睌祿@示,美天然氣期貨價格6月一度跌*25年**點,目前仍在2美元/百萬英熱單位下方掙扎。




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